最火中铝完美增发火爆港市3068亿港元巨额融

中铝完美增发火爆港市30．68亿港元巨额融资创香港H股

新年伊始，去年在港享尽风光，股价飙升四倍，涨幅较大的H股成分股中国铝业股份公司再一次吸引了众多眼球。1月6日，中国铝业股份公司在香港成功完成H股增发，共增发新股股，每股股价为5.658港元，融资30.68亿港元，巨额融资虽已创下香港H股面世以来H股增发之较，但活塞和活塞套应取出并磨削是认购仍十分踊跃，总认购额达到增发的3倍。

包括标准普尔在内的很多机构都相信，上市三年的中国铝业重整企业的努力已经有了成效。

重塑中铝

2003年，中国铝业的外部环境并不如意。原燃材料涨价，成本增加导致减利3.8亿元。不过，2003年却是中铝业绩较好的一年。在中铝公司总经理郭声琨看来，逆势创佳绩是公司深化改革的结果，公司的管理体制和运行机制都更趋完善。

中铝三年来的改革几乎是在公司内部重新打造了中铝。

2000年6月，国务院决定对中央有色金属工业管理体制进行调整，以中央所属的部分大型铝业企业为主体，组建中国铝业公司。2001年2月23日，中国铝业公司成立，曾任国家有色金属工业局副局长、时年46岁的国有重点大型企业监事会主席郭声琨出任总经理。2001年12月，中国铝业股份在香港、纽约两地上市，融资近10亿美元。

不过，对于包袱沉重、体制陈旧的中国铝业，上市仅仅是开始，郭声琨改造中铝的战略正是从上市起航。

2001年，是中铝的“管理年”，公司所属企业瞄准国际同行业先进标准，创新管理，经营管理水平上了一个台阶，当年在重要产品因价格下跌减利45亿元的情况下，实现利润21.55亿元。

2002年，是中铝的“转制年”，公司经历阵痛。一方面，受关税降低影响，氧化铝大量进口，价格持续走低，行业竞争压力加大。另一方面，公司开始了转换机制、降本增效的自我加压。一年之内，公司分流14491人（占上市入围企业人员总数的17％），中铝股份公司各分公司和存续企业共设置管理部门196个，比过去减少22.22％，管理人员2212人，比过去减少48.4％。

2003年，是中铝的“发展年”，公司主导产品产量、技术经济指标和成本均刷新历史记录，公司利润也创历史新高。

三年之中，中国铝业内部机制完全再造。统一的战略管理系统逐步使人才、资源、装备等生产力要素组合达到较佳。

丰年绸缪

毋庸置疑，铝业正在度过它的黄金年代。

受惠于美国等西方经济体的经济复苏和中国经济的持续高速发展以及前两年部分生产企业限产保市措施的实施，2003年以来有色金属价格整体出现回升并强劲上扬。国产氧化铝的价格在2003年七次上涨，而中国铝业正是国内氧化铝的较大生产商。

氧化铝是电解铝的主要原料。目前，国内电解铝产能扩张仍然较快。业内估计，未来一段时间内，氧化铝价格会保持高位运行。市场需求强劲对于中国铝业的发展自然是利好。不过，在中国铝业，上上下下并未沉浸在狂欢的兴奋中。

中国铝业公司副总经理熊维平坦言，铝业的发展是有周期性的，一般来说五六年一个周期。

郭声琨则说，2004年中铝的外部环境仍有很多不利因素，中铝将经受种种考验：一是从2004年1月1日起，出口退税率将平均调低3％，其中原铝的出口退税率从15％降低为8％，每吨电解铝出口收益降低500元左右，部分出口电解铝将转内销，国内市场竞争将更加激烈。氧化铝的进口关税已从过去的18％降到了今年的10％，明年还要下调2个百分点，相当于每吨进口氧化铝提高近百元的竞争力，冲击的长期影响力不可低估。二是电力供应短缺的影响，电价每涨1分钱，按生产100万吨电解铝计算，公司就要减利1.5亿元。三是原燃材料涨价。四是运力紧张。由于经济的快速发展，运输能力不足的问题以及功能凸现。据铁道部预测，2004年铁路运输能力仅为需求的50％。矿石、煤等大宗原材料和产成品的运输如果不能保证，将给生产经营造成极大困难。

在中铝2004年工作会议上，面对不能松懈的局势，郭声琨用他惯于使用的简洁的语言传达了公司的战略：发展是靠前要务，科技是靠前生产力，人力是靠前资源。会议期间，在午餐桌上，发现公司的员工及中层闻此备受鼓舞。郭声琨相信，中铝的未来在于国际竞争力的锻造。

熊维平认为，提升中铝的国际竞争力，较主要的难度在于自身管理3.1.2原子吸收光谱（AAS）分析法水平需要提高。这一点在中铝高层达成共识。中铝强调管理要和国际巨头对标，达到同一层次。包括先于政府一步，在投资管理上建立重大投资决策追究制度。

除此，中铝的改革也在继续深化。上市以后，作为“甲A”的中铝股份业绩骄人，但是母体企业一直是难题。对母体企业的改革改制郭声琨预备着打一场攻坚战。

业内普遍认为，中国铝产品在国际市场上之所以存在劣势：一是产品成本较高，价格不占优势，二是初级产品多，铝加工制品所占市场份额不高。针对这一点，中铝有一些立足长远的计划。在产品结构上，中铝优先发展氧化铝，有条件发展电解铝，快速发展铝加工。这一策略意在避开门槛低可以粗放生产的领域，生产高附加值的产品，也提升了中铝的利润。此外，在靠前个“三年降本计划”完成以后，2004年开始，中铝将执行第二个“三年降本计划”。

2004机会

郭声琨也看到正处于黄金时代的中铝在2004蕴藏了很多机会。

2003年12月27日，中铝2004年工作会议上，国资委公开招考的7名中央大企中国食品接触材料及制品将进入1个新法规新标准时期业负责人之一吕友清到任，从四川省泸州市市委副书记到中国铝业公司副总经理，吕友清完成了他人生中关键的一跳。在中铝，吕友清将分管中铝企业改革改制、企业脱困、企业稳定、小型基建项目的审批等工作。

“空降兵”吕友清未来究竟有何作为值得期待，实际上同样值得关注的是吕友清的到任的意义。这只是国资委一系列改革中的一项，更多改革显然要在2004年拉开帷幕。值得期待的是其中会给中铝带来什么机会。

郭声琨表示，2004年中铝要继续搞好“有国际竞争力的大公司大企业集团20强”试点，积极参与中央企业的行业整合，按照国资委的要求，与跨国公司、国内有色金属大企业集团以及民营企业进行联合重组，加快上下游产业的联合。实际上，2003年中铝的资产重组与产业调整已经起步。经过公司与内蒙古自治区的合作，成功将包头铝业公司的资产划归公司，这对中铝下一步与地方企业的资产重组将起到示范作用。

2004年，中铝将继续跟踪国内电解铝并购项目，择机完成几家电解铝企业并购重组。中铝股份副总裁陈基华说，中国铝业本次增发募集资金中的10亿港元用于公司其它日常用途，包括可能发生的电解铝项目收购。由于用电受限，原燃材料价格上涨，国内一窝蜂起来的很多小型电解铝厂经营困难，这给中铝带来并购机会。

在中铝的并购版图上，其海外战略也颇引人注目。

2004年，郭声琨计划通过资本纽带的方式联合国内地方大型电解铝企业共同开发海外资源。

实际上，郭声琨还有一个引人注目的韬略：他自己形容为“抓两头，控中间”，一头自然是产品，另一头就是资源了。中铝的海外战略与其抓紧时间抢占资源先机的策略是密切相关的。中铝已经进行了越南铝土矿资源开发的前期准备工作，澳大利亚、几内亚等国的铝土矿资源的开发也在积极推进。郭声琨认为，作为资源性企业，抢夺资源也就是抢夺了话语权，这对公司长远发展颇为有利，也为后来人办点实事。

中铝年内将完成对中国铝土矿资源的调查工作，摸清家底，把公司自采和联办矿的比例提高10％。郭声琨认为这将逐步减少对民矿的依赖，增加公司抵御市场风险的能力。2004年，中铝计划最常采取的是5V供应电压实现新增或控制资源1亿吨。