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储蓄大增绝非好事

发布时间:2021-01-07 12:14:41 阅读: 来源:皮影厂家

本周股市萎靡不振,特别是周五跳水,3000点已岌岌可危,成交更只有上周的7成多。究其原因,除了公布2月份CPI上涨2.7%,银行已是负利率,一般推测加息不过是时间问题之外,还有一点极为重要,即2月份居民储蓄存款大增1.5万多亿。

央行数据显示,2月份人民币存款增加9589亿元,同比少增6918亿元。然而在增加的9000多亿元存款中,居民户增加15637亿元,非金融性公司减少4819亿元(其中企业存款减少4092亿元),财政减少1112亿元。

一个月储蓄存款增加1.5万多亿,这可不是小数,13亿人民平均下来每人要存1万多,当然这里有春节因素,但一般来说年终奖1月份就发下来了,而1月居民存款仅增加2415亿元。2月份并未加息,银行那点利息实在没有什么吸引力,可1.5万多亿储蓄进去了,这说明什么?说明相 当多的人不看好投资市场(包括股市和楼市),宁愿存银行安全第一。

与此相关联的还有M1。央行数据显示,广义货币M2从去年11月起,增幅已逐月收窄,11月到今年2月增幅分别为29.74%、27.68%、25.98%和25.52%,可与股市关系最密切的M1却不,4个月的增幅分别为34.63%、32.35%、38.96%和34.99%,去年12月稍微压下来后,今年1月又掉头向上达到峰值38.96%!如此高的M1增幅历史上几乎从未出现过,这既是2月股市还能出现小阳春,从2900点小涨至3100点的原因,也意味着央行(对流动性泛滥)绝不会坐视不管。果然2月份大幅收紧信贷,新增贷款从1月份1.39万亿猛减至2月份7000亿。

企业存款减少,原因则是贷款减少。稍微回顾一下股市历史,居民存款增加越少、企业存款增加越多,通常股市走得越好,如2007-2008年大牛市时,居民储蓄一个月只增加几百亿甚至负增长,而企业存款每月则要增加数千亿,因为居民的钱不愿存银行进入股市了,而企业则由于头寸宽松存款也多。反之,居民存款增加越多、企业存款增加越少,股市走得越弱,因为居民有钱情愿存银行,企业则没钱或少钱存银行。

2月份公布的数据中最可怕的还是34.99%的M1,这是所有经济指标中增长最快的。想想看,在全社会63.6万亿元的货币供应量中,活期加现金居然高达22.43万亿,比例超过三分之一,除了国内流动性已经放得够多,恐也不排除赌人民币升值热钱流入因素。从这个意义上说,加息不会轻易动用,于是收紧流动性还得调高准备金率。而股市最害怕的也正于此。干脆加息一天跌上百点也就罢了,怕的是一个月调次把准备金率,温水煮青蛙,加息这只靴子始终不肯落地,才是最难熬的。

最后,鉴于1-2月投资增幅略减,消费增幅上升,进出口也由负转正,媒体的标题都是“经济复苏出乎意料,三驾马车更加协调”,但正因为复苏势头强劲,收紧流动性才不再犹豫。这正是基本面向好,资金面趋紧,股市上下两难总体偏弱的题中应有之义。(财务分析专家 贺宛男)

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