前5月收益惨淡6月继续悲观

前5月收益惨淡 6月继续悲观

调查显示，今年前5个月近六成的投资者亏损超10%；超四成投资者看跌6月行情

本周上证指数虽然在冲高至2057点之后有所回落，但全周一直保持在20日均线上方运行，日均成交额超过600亿元，较上一周有所放大。同时，从创业板指数看，继上周大涨5.67%之后，本周再度上涨1.71%，并突破了1571点以来下降通道上轨的压制，股指全周都在30日均线上方运行，成交量亦放大。这些都显示出前期持续弱势调整的格局有所改观。在当前多空交织的市场环境下，A股6月份是否会有惊喜呢？

此次联合调查，分别从“今年前5个月您的收益状况如何？”、“您对6月份上证指数的走势有何看法？”、“您对6月份创业板指数的走势有何看法？”、“您对房地产板块6月份的走势有何看法？”和“您认为6月份存款准备金率会下调吗？”5个方面展开，调查合计收到1139张有效投票。

前5个月收益惨淡

5月最后一个交易日沪深两市股指涨跌各异，上证指数微跌1.39点，今年前5个月上证指数累计下跌3.63%；而深成指和中小板指数分别下跌9.32%和6.59%，创业板指数微涨1.05%。从个股涨跌情况看，涨跌家数比为1265:1217，前5个月21只个股涨幅超过100%、85只个股涨幅在50%至100%、1151只个股涨幅在50%以内。相比之下，658只个股跌幅在10%以内，537只个股跌幅在10%至30%之间，22只个股跌幅超过30%。

不过，关于“今年前5个月您的收益状况如何？”的调查结果显示，选择“盈利10%以上”、“盈利10%以内”、“盈亏平衡”、“亏损10%以内”和“亏损10%以上”的投票数分别为130票、98票、184票、65票和662票，所占投票比例分别为11.41%、8.60%、16.15%、5.71%和58.12%。只有两成的投资者今年前5个月实现盈利，而接近六成的投资者亏损在10%以上。

不难看出，A股普通投资者收益依然大幅跑输市场。这一方面有投资者自身操作的问题，另一方面也与A股制度建设尚不健全有一定关联。考虑到国内证券市场制度建设尚需进一步完善，当前投资者要保护自身利益不受损害须尽量减少追涨杀跌的投机操作。

6月行情不乐观

统计显示，2001年至2013年13年间上证指数月线6涨7跌，股指仅2002年和2009年6月涨幅超过10%，其他4个年份涨幅在2%以内。而7个下跌的年份仅2004年6月份的跌幅为2.49%，其他6个年份跌幅均超5%。尤其是2008年和2013年的6月，股指跌幅分别达到20.31%和13.97%。

从最近4个月的走势来看，上证指数月K线呈现出小阴小阳的格局，涨跌均相对有限。而最近6个月则重复两阴一阳的走势，加之股市谚语“五穷六绝七翻身”，这是否意味着今年6月份上证指数将小幅回落呢？

关于“您对6月份上证指数的走势有何看法？”的调查结果显示，选择“震荡上扬”、“区间整理”和“震荡下跌”的投票票数分别为336票、326票和477票，所占投票比例分别为29.50%、28.62%和41.88%。从调查结果上看，虽然对6月份看淡的投资者比例最高，但也仅比看多的比例高出一成。显示近期上证指数从低位温和回升后，投资者情绪趋于稳定，对市场的预期也有所转暖。

创业板指数月K线在三连阴之后，5月份上涨了2.72%，成交量较4月份也有所放大。创业板个股活跃度也较之前显著回升。那么，6月份创业板指数是否有进一步表现的机会呢？

关于“您对6月份创业板指数的走势有何看法？”的调查结果显示，选择“震荡上扬”、“区间整理”和“震荡下跌”的投票数分别为293票、358票和488票，所占投票比例分别为25.72%、31.43%和42.84%。从调查结果上看，看涨创业板的投资者比例依然较低，只有四分之一。不过，与上周的调查相比，看跌的比例也由超过六成降低到42.84%。从中可以看出，随着近期创业板指数震荡走高，投资者对于创业板市场的悲观预期也有所改观。反过来，投资者对于以创业板为代表的小盘题材股的看法趋于稳定，也在一定程度上助长了小盘题材股的炒作。

地产股即将见顶

国内房地产市场价格在经过2012年和2013年的上涨之后，今年出现停涨。面对成交量的萎缩，部分房企也下调了销售价格，随后芜湖、宣城、铜陵、杭州、宁波、无锡等城市相继出台楼市新政，部分地区限购政策松绑。加之京津冀概念升温，廊坊发展、中南建设以及金地集团等地产股遭到资金炒作。这是否意味着地产股后市仍存在较大机会呢？

关于“您对房地产板块6月份的走势有何看法？”的调查结果显示，选择“仍会继续走强”、“即将见顶回落”和“说不清”的投票数分别为163票、553票和423票，所占投票比例分别为14.31%、48.55%和37.14%。从调查结果上看，只有不到15%的投资者认为地产股会继续走强，而认为地产股将见顶回落的比例则接近五成。

笔者认为，近年来限购政策在一定程度上打击了房地产的投机需求，在某种程度上缓解了房价的上涨压力，若在房价刚见松动时便完全放开限购，不排除投机资金涌入，再度推高房价。故个人认为，管理层在现阶段保持政策连续性的可能性较大，房地产企业面临着洗牌的风险，地产股机会或仍在于震荡低吸而非追高买入。

降准可能性低

面对经济增速放缓，近期如摩根大通等投行认为央行将适时降低存款准备金率，而国债期货TF1406合约连续5个交易日上涨，国债期货当季合约周涨幅达到1.09%。另一方面，人民日报也发文称，以往通过宽松货币“花钱买经济增速”的旧戏不会重新上演。那么，投资者对于下一步的货币政策又有怎样的预期呢？

关于“您认为6月份存款准备金率会下调吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为293票、510票和336票，所占投票比例分别为25.72%、44.78%和29.50%。从调查结果上看，25.72%投资者认为会降准，而44.78%的投资者认为不会降准，认为不会降准的投资者占有明显优势。

虽然降准可以缓解资金的流动性压力，对于短期经济会有提振作用，但笔者认为，近年来国内货币投放量一直处于高位，社会并不缺乏资金，问题主要在于大量资金游离在实体经济之外的地产等领域，造成货币流动性降低。降准虽能解一时的问题，但弊端也不小。因此，政策的着力点应该是如何引导资金从地产等领域进入实体经济，增强货币的流动性。

短线不宜太悲观

综合以上调查结果显示，投资者今年前5个月收益普遍不理想；对6月份的走势仍保持悲观；此外，对于地产股机会和降准在判断上，投资者也较为谨慎。

笔者认为，受新股发行(IPO)可能重启以及国内经济增速主动减缓等因素影响，A股市场出现持续上涨的趋势性机会不大。不过，创业板指数近日向上了突破前期下降通道上轨压力，预示着其中短期的弱势格局有所转变，投资者的信心也随之提振。而从上证指数日K线图上看，虽然上证指数仍处于低位运行，但是煤炭、有色等资源股不时活跃，软件等板块也有不错表现，令上证指数维持在20日均线上方运行，股指的部分中短期技术指标也有所转好。因此，预计后市股指仍有表现的机会，投资者短期仍可多一些乐观，主动把握一些事件性因素带来的投资机会。

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